摘要：本文从国有企业多元化融资角度出发，进一步探讨国有企业融资面临的主要问题，根据不同问题产生原因，提出国有企业多元化融资策略优化方法。再结合XL国有企业多元化融资策略案例分析，得出多元化融资成效，可优化融资结构、降低融资成本以及提升公司形象，推动国有企业可持续发展。

关键词：国有企业；多元化融资；融资策略

林春璐

（福建省龙岩市新罗区国有资产经营集团有限公司 福建 龙岩 364000）

引言

国有企业是推动国民经济发展的重要产业，通过深入改革，不但能够减轻企业发展中的压力，也能满足国家提出的战略发展要求。融资是国有企业经营管理中比较重要的一部分，能够为国有企业各项经济活动有序进行提供支持。因此在国有企业深入改革过程中，应采用多元化融资策略，加强融资管理，减少融资问题发生。通过对当前国有企业融资环境深入分析，重点关注国有企业在融资过程中面临的主要问题，并提出有效的优化策略，在增强国有企业融资能力的同时，也能为国有企业更好发展奠定基础。

1国有企业融资面临的主要问题

1.1国有企业正面临新的融资需求形势

在国有企业融资中，时常会出现信息不透明的状况，使得国有企业在融资中无法快速收集相关信息，不能精准识别融资风险，融资成本比较高。融资成本升高，会给国有企业改革发展带来一定影响。对于任何一个企业来说，在经营发展过程中都要得到政府部门的支持，但是当前政府对国有企业支持力度有待进一步加大。近几年，国家发布了一系列相关政策，其目的是引导国有企业深入改革，对国有企业融资方式进行改革优化。例如，《关于改革与完善国有资产管理体制的若干意见》提出通过投融资、产业培育以及资本整合等方式，实现产业集聚与转型发展。《关于加强地方国有企业债务风险管理工作的指导意见》中强调对隐性债务进行管控，限制表外融资行为。这些政策的改变，给国有企业融资发展带来一定影响。

1.2融资成本过高

在国有企业改革发展中，因为国有企业经营规模比较大，融资需求量多，但是部分国有企业受经营效率、盈利能力等因素影响，在融资过程中面临的融资成本比较高，如贷款利率、担保费用等。导致国有企业融资成本过高的原因有四点：第一，风险防控意识不足。国有企业一般展现出较强的经济实力及技术优势，但是对资本市场中的潜在风险防控意识不强，这种错误的管理思想容易导致投资决策失误，或者资金没有按照要求规范使用，从而产生债务风险。第二，投资决策失误。国有企业部分情况下会高估自身实力，从而出现超出自身发展实力而盲目扩张的情况，使得后续资金与技术无法支持发展规模。另外，和当地政府部门之间关系密切也会让投资决策容易受地方利益影响，从而产生投资风险。第三，杠杆率高。国有企业杠杆率比较高，负债多，使得国有企业持续融资的需求不断升高，增加融资成本。受经济下行因素影响，不良资产数量增多及风险溢价上涨，都会让融资成本增加。第四，信用状况不良。国有企业如果自身信誉状况不佳，在融资过程中可能会出现较高的风险溢价，使得融资成本上涨[1]。

1.3融资渠道不足

国有企业在融资渠道上通常会采用银行贷款、自筹及民间借贷等方式，融资渠道比较单一。在当前环境下，银行是国有企业比较重要的外部财务杠杆，国有企业对银行依赖性比较强，导致企业资金来源渠道受到限制，制约企业更好发展。部分地方国有企业对银行贷款有着较强依赖，融资渠道单一，融资成本比较高，无法满足国有企业的融资需求。部分国有企业内部融资方式匮乏，通过内部部门之间或单位之间资金协调，使得内部融资效果不理想，加剧对外部融资的依赖。

2国有企业多元化融资策略方式

2.1募股融资

募股融资指的是企业通过出让部分股权吸引更多的投资者，从而获得一定的资金支持。在具体操作中，企业通过增资方式吸引新的股东进入到企业，这些新股东在进入企业过程中会提供部分资金。通常情况下，募股融资方式有两种，一个是首次公开募股（IPO），另一个是私募股权融资。对于首次公开募股（IPO）来说，是企业在证券市场上首次向公众发行股票，从而实现资金统筹。通过这种方式，能够帮助企业快速获取所需的资金，改善企业品牌形象，提高企业市场影响力及知名度。私募股权融资则是企业通过非公开发行方式向特定投资者进行资金统筹。在私募股权融资过程中，涉及的投资数额比较大，能够带动非上市企业价值快速增长，并通过上市、并购等方式出售持股套现退出。

2.2债券融资

债券融资指的是企业通过发行债券进行资金统筹，是一种直接融资方式，无须经过银行等金融机构，借贷双方直接对应。债券是发行人向投资者发行的债务凭证，约定在对应期限内偿还本金与利息。发行人通过发行债券向投资者统筹资金，投资者则获取固定的利息，并享有到期回收本金的权利。通常情况下，债券融资统筹的资金数量比较大，特别是在国际发展比较成熟的资本市场中，债券融资数额一般是股权融资的3-10倍。在债权融资中成本比较固定，利息费用能够在税前完成支付，从而享受税收保护，帮助企业节省融资成本。

2.3股权融资

股权融资指的是企业通过出让部分股权，吸引新的投资者进入到企业，从而获得资金上的支持。在具体实施中，企业通过增资方式吸引更多的股东加入，让企业注册资本或总股本随之增多。不管是老股东还是新加入的股东，都可以享有企业盈利与增长，无须还本付息。通常情况下，股权融资获取的资金无须还本付息，属于一项长期性的资金来源。如果企业采用股权融资方式获取资金，则不能逆转的让出部分企业股权。和债权融资比较，股权融资无须定期支付利息，企业财务压力比较小[2]。

2.4资产证券化

资产证券化指的是流动性不足的资金转换为在金融市场上能够自由买卖的证券，让其更具流通性，这是一种比较直接的融资方式。在广义角度上，资产证券化包含四类。第一，实体资产证券化；第二，现代资产证券化；第三，证券资产证券化；第四，现金资产证券化。在狭义角度上，资产证券化指的是信贷资产证券化，也就是将流动性不足但能够产生预见的稳定现金流的资产进行结构优化，转变为在金融市场上能够买卖的流通证券。

2.5民间资本及外资引入

民间资本指的是民营企业流动资产与金融资产，其中包含了私人企业及股份制企业中的私人股份与其他形式的私人资本。对于民间资本来说，主要包含私营企业及个人资金，覆盖所有公民的个体投资领域。外资引入指的是利用国外与港澳台地区资金在本企业进行固定资产投资，其中包含通过中国银行、中国国际信托投资机构等渠道统筹外国资金。在国有企业中，把民间资本及外资引入的融资方式应用其中，可以为企业提供更多的资金来源，实现企业规模扩张。外资进入也能为企业提供更多的先进技术，丰富企业管理经验，增强企业发展实力。

2.6打包贷款与信托型融资

打包贷款与信托型融资属于两种不同的融资方式，在基本内涵、应用场景及操作方式上有所不同。对于打包贷款来说，指的是银行在国际贸易中为出口商提供的短期融资方式，在具体操作上，出口商在获取订单以后，需要采购原材料并进行加工生产，此过程需要大量的资金投入。信托型融资指的是通过信托企业进行融资。在具体操作中，信托企业通过制定信托计划，向投资者统筹资金，同时将这些资金应用在固定项目或企业中。

3国有企业多元化融资优化策略

3.1打造多元化融资市场，吸引战略投资人

为了帮助国有企业顺利融资，应结合国有企业融资发展需求，打造多元化融资市场，吸引更多战略投资者进入。在打造多元化融资市场过程中，国有企业可以发展多元股权融资，通过建立多层次资本市场，培养更多多元化股权投资机构，实施股权融资，发展包括股权投资、产业基金投资、风险投资、IPO融资、股权并购等多元化股权融资方式，适当提高直接融资比例，为股权投资提供良好的条件。同时，结合国有企业当前融资实际情况，广泛采用多元化融资方式，并与不同投融资主体保持良好合作关系，加强互动机制建设，让国有企业融资活动变得更加规范和科学。通过对不同投融资主体关系分析与优化，对企业治理结构进行调整，确定好不同出资者权限与职责，真正实现投融资主体之间利益共享、风险共担，保证国有企业融资活动有序进行。

3.2强化与担保机构的协作，健全融资担保体系

在国有企业开展融资活动时，应把融资担保系统引入其中，以实现对国有企业自身利益的保护，让国有企业资金快速回收，解决国有企业在融资方面出现的问题。国有企业需要加强融资担保管理体系建设，明确各部门融资担保权限与数额，确定融资担保费率水平，强化企业内部管理，规范内部审核流程。在建立融资担保及管理体系时，应经过董事会审核。国有企业应主动和担保机构建立合作关系，通过业务分析，适当扩充融资担保范畴，创新融资担保方式，从根源上减轻国有企业在融资过程中面临的经济压力，保证融资担保体系的完善性和全面性，为国有企业融资发展奠定良好的基础。

3.3加大企业建设力度，提高抗风险与信誉水平

在融资过程中，国有企业应注重融资风险防范与控制，结合企业战略发展要求，制定详细的融资风险防控计划，降低融资风险发生率，为企业创造更多的效益。在国有企业经营管理中，财务管理是比较重要的组成部分，不仅可以为企业创造更多的效益，也能提高企业管理水平，有利于推动国有企业更好发展。在国有企业中，应对企业所处的市场环境进行调查分析，结合企业战略发展目标，整合各项数据信息，通过对数据信息综合分析，调整企业融资决策，保证融资方案可行性、国有企业还要以战略目标为导向，制定不同阶段的发展计划，对融资过程动态监管，完善相应的管理体系，加强财税管理，做好内部宣传教育工作，强化各级人员思想认知，为国有企业经营活动正常进行提供良好条件。通过加强内部控制，增强国有企业风险防控能力，降低风险发生率。国有企业还要加强融资团队建设，对企业现有的融资体系进行优化改革，科学划分融资团队工作职责，调动团队人员工作积极性，提高企业融资管理水平。通过更新融资管理理念，引进最新的融资及管理方法，注重员工培训，提高国有企业融资团队人员综合素养，为国有企业多元化融资提供人才保障。

3.4提高信息对称性，搭建多元化融资平台

为有效缓解融资压力，国有企业还需要加强信息管理，确保信息对称与公开透明。具体上应该积极运用现代信息技术，构建多元化融资平台，对基础业务流程进行全面梳理，设计科学合理的组织架构，并安排专业人员负责市场信息的采集与管理。通过深入的数据分析，可以精准掌握企业的负债率以及发展趋势，从而确定最优的融资方案[3]。同时，企业还要将各类融资方式融入信息化管理系统，建立融资专家库，运用神经网络技术，及时将数据分析结果传递至专家库，获取专业融资策略建议，这样可确保多元化融资活动的高效、顺利进行，为国有企业稳健发展提供坚实支撑。

4国有企业多元化融资策略案例分析-以XL国有企业为例

4.1 XL公司概况

XL公司成立20余年，是当地政府直接管理的重点国有企业，公司业务涵盖项目建设板块、资产运营板块、金融贸易板块等多个领域，以多元化业务和规范化管理为支撑，是推动当地产业转型、经济发展的重要力量。然而随着业务量的不断扩展及资金需求量的不断加大，以往以银行贷款为主的融资方式已不满足XL公司的发展需求，XL公司急需拓宽新的融资渠道解决资金缺乏的困境。

4.2 XL公司多元化融资策略

4.2.1积极申请政府专项债券融资

XL公司积极关注政策动向，精准把握政策导向，结合本公司新项目建设的具体情况，围绕国家对重点领域和项目的政策支持，自2019年起共策划并实施8个产业园区基础设施建设类项目，成功申请到位政府专项债券资金共计59.18亿元，迅速缓解本公司项目建设资金严重不足的压力，推动项目顺利实施。

4.2.2积极参与债券市场融资

XL公司积极对接金融服务机构，通过优化资产结构、提升经营性收入等方式及在当地政府的支持下，XL公司于2022年首次发行市场化公司债券，债券规模5亿元，票面利率3.17%，最终认购倍数2.12倍，不仅创该省同条件非公开发行公司债券最低发行利率，还是该区域首个通过债券市场融资的国有企业。此外，2023年，XL公司又成功发行4.2亿乡村振兴公司债券。

4.3 XL 公司多元化融资成效

4.3.1优化融资结构

XL公司通过银行融资与地方政府专项债券、公司债券相结合，使得融资结构更加多元化，多种融资方式互补，能够更好地防控融资风险，降低对单一融资渠道的依赖。

4.3.2降低融资成本

地方政府专项债券及公司债券的利率显著低于同期银行贷款利率。XL公司通过在资本市场的良好运作，发行的债券创当地省份同条件非公开发行公司债券最低利率，成功降低了融资成本。同时，地方政府专项债券同样凭借其低利率、长期限的特点，为XL公司节约了大量利息支出，有效降低了融资成本，提高资金的使用效率。

4.3.3提升公司形象

成功申请地方政府专项债券和发行公司债券，彰显出XL公司的综合实力和良好信誉，提升其在资本市场和社会各界的形象，为后续融资活动和业务合作创造有利条件，进一步展现地方政府的实力。

结语

融资是推动企业资本运营的重要方式，会对企业资金流动产生一定影响。国有企业应给予融资活动高度重视，结合企业战略发展目标，选择适合的融资方法，并严格按照国家政策要求，制定多元化的融资策略，推动国有企业长期发展。通过使用各种优惠政策，制定合理的融资计划，拓展融资渠道，优化融资方案，增强国有企业融资能力，帮助企业快速统筹所需的资金，更好适应市场发展环境，从而实现国有企业可持续发展。

参考文献：

[1]周燕.国有企业创新融资模式的路径探讨[J].企业改革与管理,2024(10):86-88.

[2]万茜.国有企业融资管理存在的问题及优化探究[J].商场现代化,2024(10):147-149.

[3]周胜锋.国有企业多元化融资模式的创新优化[J].上海企业,2024(05):22-24.

审核：刘   坤

责编：王世明

编辑：刘   彬