中小企业是市场经济的重要组成部分，在增加就业和促进经济增长等方面发挥着重要作用。但由于中小企业经营稳定性较弱，经营规模小，往往难以获取足够的资金支持。在此背景下，股权融资成为中小企业获取资金的重要途径。作为一种以企业未来收益作为回报的融资方式，股权融资可以帮助中小企业获取更多资金支持。因此，现代中小企业股权融资方式成为新时期研究重点。

文/吕格

一、股权融资概述

股权融资指的是被投资者通过转移相当比例的控制权进行融资，以期获得更多外部资金投入的方法。与债务融资不同，股权融资本质上是一种权益性融资方式。股权融资具有多重特点：首先，永久性。中小企业通过股权融资获取的外部资金支持是永久性的，不会受到其他因素影响而发生改变，并且企业无需承担固定债务偿还压力。其次，无固定股利负担。中小企业股权融资并没有固定的股利负担，在股利支付时需要结合中小企业实际经营管理情况确定。再次，灵活性。中小企业股权融资并未有固定的目标和任务，可以被用于各类投资活动，无需按照固定任务进行推进。最后，分散控制权。股权融资会引进新股东，可能导致企业控制权结构改变，分散企业控制权。

二、中小企业股权融资的意义

（一）促进资本市场多元化

中小企业股权融资有利于促进资本市场多元化发展，为资本市场注入新活力。中小企业通常具有较强的创新性和成长性，通过股权融资不仅能够丰富资本市场投资标的，而且进一步拓宽了投资者投资选择。未来，中小企业股权融资的发展将会促使资本市场结构实现“质”的改变，满足实体经济发展需求。

（二）优化企业治理结构

股权融资有利于企业优化治理结构。股权融资不但能够为企业争取更多资金支持，而且有利于推动企业治理结构重塑。外来投资者的加入促使企业治理结构更趋完善，企业风险管理体系和内部控制制度更加科学，抗风险能力大幅提升。同时，外来投资者作为企业股东，能够为企业重要决策的制定提供新的建议和意见，从而提高决策的科学性。

（三）分散风险，增强企业稳定性

中小企业股权融资有利于分散风险，增强企业稳定性。中小企业发展中需要面对多方面的风险。股权融资通过引入外部投资者，可以帮助企业分散风险，提高企业抗风险能力。当市场出现变动时，外来投资者带来的资金和技术等资源将会为企业提供有力保障，促使企业从容应对各类风险。同时，股权融资能够帮助企业打造多元化资本结构和融资渠道，减少了单一融资渠道带来的风险，有效提升了企业财务稳定性，促使企业在市场竞争中保持竞争优势。

三、现代中小企业股权融资存在的问题

（一）资本市场结构有限

中小企业在股权融资中面临资本市场结构有限的问题。尽管现代资本市场不断发展，但结构偏向大型企业，中小企业获取的支持不足，缺少针对中小企业的融资产品，致使中小企业融资受限。同时，融资中往往面临门槛高、程序多等问题，以至于中小企业望而却步，难以通过上市完成股权融资。此外，资本市场对中小企业的生产和创新评估不够灵活，难以反映其价值，导致中小企业融资能力大大受限。

（二）资金供求不匹配

资金供求不匹配是影响中小企业股权融资的重要问题之一。资金市场上，投资者与中小企业存在供求不匹配的现象。市场上存在大量闲散资金来寻求投资，但是对中小企业了解不足，风险评估难度较大，导致资金难以流向中小企业。同时，中小企业在寻求股权融资时，由于缺少抵押物和信用评级较低等因素，无法赢得投资者青睐。资金供求不匹配不仅加大了企业融资成本，而且影响了企业融资效率，导致企业融资受限。

（三）融资渠道单一

融资渠道单一是中小企业股权融资中面临的主要问题之一。当前，中小企业融资过分依赖传统股份筹集和转让等方式，这样一来不仅导致融资周期过长，而且导致融资成本的增加，难以满足中小企业快速发展的需要。尽管近年来私募股权融资等方式不断成熟，但是在中小企业股权融资中的应用较为有限，原因在于新兴融资方式不够成熟，缺少一套完善的融资机制。加上中小企业对新兴融资方式不够了解，导致融资渠道单一，难以满足企业资金需要。

四、现代中小企业股权融资方式分析

（一）私募股权融资

私募股权融资是现代中小企业股权融资的主要方式之一。私募股权融资指的是中小企业通过非公开的方式，向私募股权基金等投资者出售企业股权，以此获取更多资金帮扶的融资方式。私募股权融资一般门槛较高，需要对其进行专业的投资评估，因此适用于商业模式明确或者具有发展潜力的企业。私募股权融资的优势较多，一方面，私募股权投资者能够提供更多资金支持，帮助中小企业实现转型或者快速扩张；另一方面，私募股权投资者通常具有丰富的行业经验和资源，能够为中小企业决策制定提供指导，帮助企业制定战略目标，拓宽企业市场渠道。此外，私募股权融资能够帮助企业优化资本结构，通过引入外部股权可以优化资本结构，减少不必要的财务风险。但是，私募股权融资也存在诸多劣势，比如稀释原股东股权等。因此，中小企业在选择股权融资方式时，需根据实际情况进行确定。

（二）股权众筹

股权众筹是中小企业股权融资的重要方式之一。股权众筹指的是中小企业通过公共平台公开发行股权，以此获取外部资金支持的一种融资方式。与其他融资方式相比，股权众筹能够有效降低投资门槛，让更多投资者参与其中。因此，股权众筹具有多项优势：首先，投资者更加广泛。依托公共平台，中小企业能够接触更加广泛的投资者群体，提高融资成功率。其次，扩大品牌知名度。股权众筹其实也是宣传企业品牌的过程。依托公共平台的股权众筹，能够让更多投资者了解企业平台，进而提高品牌知名度，扩大企业市场影响力。最后，灵活性更强。中小企业可以结合自身实际设定融资条件和目标，进而灵活调整融资方案，保障融资质量。但是，也要认识到股权众筹的缺点。股权众筹存在信息不对称的特点，导致投资者难以全面了解企业情况。此外，相较于其他融资方式，股权众筹效率较低，需耗费大量时间筹集资金，融资效率不高。

（三）股权激励

股权激励是中小企业股权融资的重要途径之一。股权激励指的是企业向管理层或员工发放股权的一种激励方式，意在激发员工积极性，促进企业发展。股权激励在中小企业股权融资中较为常见，是一种相对科学的融资方式。股权激励有利于增强企业凝聚力，提高员工责任感和归属感，强化团队战斗力。同时，中小企业通过股权激励，可以将部分企业人力成本转变为股权成本，减少现金支出，促使员工将个人发展与企业发展相结合，为企业发展注入新活力。但是，股权激励也存在一定的劣势，比如设计较为复杂和执行难度大，要求企业具备科学的治理结构和内部控制体系，否则在执行中可能会出现各类风险。

（四）上市融资

上市融资是中小企业股权融资的重要方式之一，指的是中小企业在证券交易所公开发行股票，通过上市交易而获取资金支持的一种融资方式。上市融资是股权融资中较为高级的一种形式，也是推动企业发展的重要手段。上市融资相较于其他股权融资模式规模更大，能够为企业筹集大量资金，满足企业资金需要。通过上市融资的方式，企业形象和地位将会得到大幅提升，有利于提高企业市场竞争力。同时，企业上市后可以通过配股等形式进一步筹集资金，拓宽融资渠道，为企业发展争取更多资金支持。但是，上市融资也存在诸多劣势，不仅上市融资门槛和成本较高，而且企业上市后需要接受更加严格的监督和信息披露要求。所以，企业需根据实际情况科学选择融资方式。

（五）股权质押融资

股权质押融资是中小企业股权融资的重要方式之一，指的是中小企业将其股权作为质押物进行抵押，从而向金融机构申请贷款的一种方式，在现金流紧张且拥有股权价值的企业中较为常见。股权质押融资具有速度快的特点，相较于其他融资方式流程更简单，能够有效解决中小企业资金紧张的问题。同时，股权质押融资能够保留企业控制权，相较于私募股权融资等方式，企业可以牢牢把握控制权，不会影响企业控制权结构。但是，股权质押融资也存在一定弊端，比如风险高和融资成本高等。当中小企业无法按时偿还贷款及利息时，可能会面临股权被强制处理的结果。因此，中小企业在选择股权融资方式时须谨慎对待，结合实际选择。

综上所述，中小企业作为市场经济的重要组成部分，其在经济发展中的重要性日益凸显。结合中小企业发展来看，受资金等要素的影响，其发展相对受限，如何强化中小企业资金支持迫在眉睫。股权融资是中小企业获取更多资金支持的重要途径，也是提高中小企业管理水平的有效方式。通过股权融资，中小企业可以获取更多资金，优化治理结构，能够在激烈的市场竞争中脱颖而出，为企业发展注入新力量。

（作者单位：武汉环境投资开发集团有限公司）

审核：刘    坤

责编：王世明

编辑：刘    彬